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STRC能否持续为Strategy提供资金支持？永续优先股模式的未来前景

编辑：Mando发布时间：5小时前

据Bitcoin Treasuries数据显示，Strategy最近一次买入BTC是在3月23日。尽管表面看Strategy暂时停止购入BTC，但其融资端正通过永续优先股STRC不断强化，为下一轮购买做准备。

3月13日，STRC的即时发行（ATM）募资创下历史新高，当日成交量高达730万股，相当于日均成交量的471%。此次交易所得资金足以购买约4,038枚比特币，而STRC股价稳定在100美元，吸引了众多固定收益投资者。

STRC是一种永续优先股，面值为100美元，采用浮动月度股息（目前年化收益率为11.5%），并内置调整机制确保交易价格接近面值。这种结构不仅吸引了固定收益投资者，还使Strategy能够在不出售现有比特币的情况下扩大持仓。

今年2月，Strategy首席执行官Phong Le表示，公司将从发行普通股转向更多优先股融资。去年，STRC共筹集70亿美元，占整个优先股市场的33%。STRC实现了资金闭环，所得资金100%用于比特币积累，同时绕过传统融资体系，直接连接散户资金池。

对于投资者而言，STRC更像是BTC的杠杆通道，既适合看好BTC长期增值潜力的投资者，又提供了稳定的现金流回报。

STRC成为Strategy的核心融资工具后，其可持续性成为关注焦点。关键在于STRC能否持续吸引买盘。若价格跌破100美元面值，公司需上调股息以稳定需求，这可能导致融资能力下降。

此外，STRC的高融资成本（年化收益率11.5%）和Strategy资产负债表的高度集中性也带来风险。若BTC价格大幅下跌，Strategy资产将严重缩水，进一步加剧股息压力和杠杆率上升。

Financial Times指出，Strategy的滚动融资模式依赖于市场信心，若新融资无法覆盖旧成本，该模式可能难以为继。

Strategy当前能否实现可持续融资，取决于BTC的行情走势和STRC的融资能力。虽然STRC赋予Strategy无限扩张BTC头寸的能力，但这一能力建立在市场对其“高收益承诺”持续买单的基础上。若投资者信心减弱，Strategy的融资模式或将面临重大调整。