2026年一季度市场回顾：传统资产与加密市场的深度融合

核心要点

• 加密市场在宏观经济与地缘政治不确定性中承压，但ETF需求改善为比特币价格提供支撑。
• 链上交易场所和资产代币化推动传统资产进入全天候交易市场，股票及指数永续合约持仓量稳步增长。
• 稳定币总供应量维持在3000亿美元附近，链上转账规模显著提升，监管政策对行业发展产生深远影响。

引言

2026年第一季度接近尾声，加密市场在多重不确定性中整体波动加剧，风险偏好下行。尽管总市值下跌约22%，但代币化股票和传统资产类别的链上全天候交易领域表现亮眼，行业基础设施持续完善。

市场表现

比特币自2月高点回落，跌幅超30%，季度累计下跌22%。宏观经济压力、风险资产抛售以及衍生品市场清算加剧了下跌行情，但伊朗冲突后比特币展现出相对强势，市场需求有所回暖。

来源：Coin Metrics价格和Google Finance

比特币需求逐步企稳

3月避险情绪逆转，比特币现货ETF需求显著改善，扭转了自2025年11月以来的资金外流态势。30日滚动周期下，ETF资金净流入超3万枚比特币，为比特币在7万美元附近盘整提供了支撑。

来源：Coin Metrics Network Data Pro

全天候链上市场与代币化股票

Hyperliquid与传统资产类别

传统金融市场通过代币化发行与全天候交易模式加速与链上基础设施融合。Hyperliquid推出的HIP-3市场非加密资产交易量占比大幅提升至45%，持仓量达19亿美元。

来源: Coin Metrics Market Data Feed

股票永续合约的崛起

主流交易平台扩大服务范围，个股与指数标的的永续合约成为增长最快的品类。Kraken和Coinbase推出股票永续产品，Hyperliquid与标普道琼斯指数公司合作推出标普500指数永续合约。

来源: Coin Metrics Market Data Feed

稳定币：供给平稳，效用提升

稳定币总供应量维持在3000亿美元附近，USDS供应量增长43%，达到80亿美元。经调整后的稳定币转账总额达21.5万亿美元，较2025年同期增长3倍。

来源：Coin Metrics Network Data Pro

美国SEC公布数字资产分类框架

SEC与CFTC联合发布数字资产五大分类框架，明确各类资产适用的证券与商品法规，包括数字商品、数字收藏品、支付型稳定币、数字证券及质押类业务。

结论

尽管加密市场仍受宏观经济与地缘政治因素影响，但底层基础设施不断完善。比特币获得支撑，链上交易平台深入传统资产领域，稳定币与监管政策成为行业发展关键。