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监管规则姗姗来迟：加密市场迎来关键转折点

编辑：EliteInsight发布时间：10小时前

作者：Thejaswini M A 翻译：善欧巴，金色财经

3月17日，SEC与CFTC终于向加密行业交出了自2013年以来就苦苦恳求的监管规则手册。然而，这一姗姗来迟的答案却出现在比特币较10月高点下跌44%、以太坊跌破2000美元、山寨币总市值蒸发4700亿美元的市场崩盘之际。

经过十年诉讼、数百起执法行动和数十亿美元律师费后，SEC与CFTC发布了一份文件，明确了代币的分类标准。这份文件将代币分为五大类别：数字商品、数字证券、数字收藏品、数字工具和稳定币。

数字商品是指价值来源于功能性加密系统的程序化运行，并叠加供需关系的加密资产。其价值不依赖于中心化发行方的管理运营。管辖权归CFTC，而非SEC。

共有16种主流代币被正式列为数字商品，包括：比特币、以太坊、Solana、XRP、Cardano、Avalanche、波卡、Chainlink、狗狗币、柴犬币等。

数字证券指代币化的股票、债券和国债；数字收藏品指与特定物品或体验绑定的NFT；数字工具指用于访问软件或服务的资产；稳定币则在《GENIUS法案》框架下拥有专属类别。

这份文件并不构成《行政程序法》下的正式立法，不具备成文法或正式颁布条例的约束力。它只是现任SEC与CFTC主席发布的机构立场声明，随时可能被撤销。

众议院已于2025年7月通过《CLARITY法案》，但该法案在参议院陷入停滞，核心问题在于稳定币收益。银行方担忧允许加密平台对稳定币余额支付利息会引发存款外流。

基础设施正在一套两年后可能不复存在的规则之上加速建设。企业正做出数十亿美元级决策，搭建托管系统、代币化平台、质押基建，而所有依据都只是一份仅有说服力、无法定强制力的监管释义。

如果《CLARITY法案》通过，被点名资产将获得永久定性，分类体系具备强制约束力。但如果法案未能在5月前通过，这套分类体系就仅仅建立在一届政府的观点之上。