美伊冲突四阶段推演：通胀临界点、买入窗口与市场前景
作者背景与写作意图
原文作者：Radigan Carter
原文编译：深潮 TechFlow
导读：这篇分析的写作背景本身就说明了一切——作者一边在阿曼疏散家人、应对导弹袭击，一边写下了这套四阶段市场框架。他不试图预测结果，而是推演出一条最可能走通的中间路径：6 周是通胀传导的临界点，7-8 月是买入窗口，9 月美联储将被迫降息。这是迄今为止信息密度和可信度最高的伊朗战争市场分析之一。
全文概述
过去一周，我在疏散妻子、应对阿曼的袭击之余，断断续续完成了这篇分析。这是我目前对这场战争如何在未来 6 到 12 个月影响市场的思考。我不是在做预测，只是想梳理出最可能发生的中间路径，以便随着事态发展做出相应调整。
我的目标始终是像修昔底德那样：承担自己的风险，追求理解，清晰地说出真相。当巨大力量再次正面碰撞，我们都感受到不确定的重量，我唯一的关注点是：作为一个个人投资者，我该做什么来保护自己的家人。
第一阶段：否认期
否认。这就是我们现在所处的位置。我们看到的是围绕总统发言的波动——市场开盘的时候，随着他说什么就动什么。所有人都拼命想相信这场中东新战争会很短暂。鲍威尔已经在向大家保证这不是滞胀，与此同时他眼睁睁看着以色列轰炸南帕尔斯气田，恨不得把手机摔出去。
第二阶段：六周触发点
如果战争持续，4 月中旬的六周触发点将启动这一阶段。在第六周，打击能源基础设施所引发的油价冲击会渗透进货运、食品和消费品。CPI 数据开始让人感到恐慌。科技股开始承受真正的痛苦，因为估值倍数开始收缩。
科技股估值应该下跌——更高的能源价格导致更热的 CPI 数据，这会扼杀任何对美联储降息的残存预期。鲍威尔已经开始压制这些希望，4 月和 5 月的数据将彻底完成这件事。只要以色列对我们的外交政策拥有否决权，这种局面就不会改变。以色列在轰炸南帕尔斯，而美国正允许俄罗斯和伊朗在全球市场出售石油，试图稳定能源价格。
当鲍威尔彻底熄灭今年降息的最后希望时，市场会大发雷霆。而与过去 15 年的每一次抛售不同，我不确定我还能简单地逢低买入，等着美联储把我托起来。我们将看到的通胀是供给端驱动的——来自轰炸气田和 LNG 终端。
第三阶段：夏季买入窗口
在夏季到来，目标是 7 月到 8 月，企业开始公布财报，我们在实地看到的破坏开始体现在真实数字上。企业盈利不及预期。失业率上升。在这场战争的背景下，AI 替代工人的进程只会在幕后加速，因为公司需要削减成本来应对更高的能源投入。政客将在 11 月中期选举前开始恐慌。
第三阶段是我期待的买入机会。
我购物清单上的优质标的，有望以有意义的折扣出现——届时所有人都已经厌倦了这一切，愤怒于成本上涨同时就业安全感下滑，并在秋季和中期选举前要求采取行动。这种情况会发生的。我们已经从削减成本走向了像阿富汗战争那样的大水漫灌。战争才不到三周，成本已经飙上天，而且没有放缓的迹象，几千亿美元只是开始。美联储最终会妥协，政客会加大财政支持，我们会再增加一万亿以上的债务来为以色列的战争买单。只需要保持耐心。
第四阶段：2026年底至2027年
2026 年底到 2027 年。美联储妥协，开始降息，第三阶段买入的一切开始奏效。我认为在第四阶段走出这场危机时，会有一个对能源独立和能源丰裕的高度关注。国会两党都会唱同一首歌。没有人想被贴上"阻碍解决这种痛苦"的标签，因为人们亲眼看到了扰乱世界某一地区的能源市场如何导致各地成本上涨。而且这给了他们降息、加大支出、创造就业的理由和掩护。
伊朗战争将凸显掌控投入要素的必要性，我预计这对美国司法管辖范围内或至少西半球内的资产是利好。在这一切的背景下，AI 只会加速。那些面临利润率压力、能源和投入成本上升的公司，将尽可能多地用 AI 削减劳动力成本。这些不是通常被认为是 AI 或科技公司的企业，但生产率的提升将在 2027 年及以后反映在它们的利润率上。从这场战争中出来，AI 的故事不只是关于那些构建 AI 的公司，更是关于那些采用 AI 来求生存的公司。这是我今年夏天要寻找的结构性转变。
战争背景与冲突升级
战争已经接近三周，我仍然认为大多数人低估了这场冲突的持续时间。这不是因为我在预测最坏情况——我试图专注于最可能发生的中间路径——而是因为驱动伊朗决策的神学框架，并不响应西方政客和评论员所假设的那种激励机制。
什叶派传统建立在侯赛因·伊本·阿里的故事之上，他是第三位什叶派伊玛目，在公元 680 年卡尔巴拉之战中知道自己将死去。72 名同伴对抗数千人的敌军，他仍然赴死。在什叶派神学中，反抗不公正是义务，即使在常规意义上无法取胜时也是如此。失败和死亡不是失败，在压倒性不公正面前妥协才是失败。
霍尔木兹危机与全球供应链影响
除了打击能源基础设施，冲突还在持续地区性蔓延。以色列正在入侵黎巴嫩南部，又造成约 1000 人死亡，近百万人流离失所。伊拉克的人民动员力量——伊朗支持的什叶派民兵武装，曾在 2016 年对抗 ISIS 的战斗中发挥重要作用——现已参战，攻击美国在伊拉克、沙特、科威特和约旦的设施。这导致美国不得不从该地区撤出并重新部署人员，进一步削弱了美军维持地区行动的能力。
图：走向通胀性崩溃
六周触发点的逻辑
到目前为止所发生的一切，都属于第一阶段——我们现在所处的位置，为何双方都无法退让，以及冲突为何很可能持续。但特朗普明天可能在 Truth Social 上宣布一场辉煌的胜利，战争结束，他达成了一笔了不起的协议——就算内容不是真的也没关系。
霍尔木兹海峡是否仍处于伊朗控制之下无所谓，美国经历了自己的苏伊士时刻也无所谓——那有更长远的影响，但那是另一回事。在这种情况下，重要的是更高的能源成本能否来不及流传到供应链其他环节，这整套分析就可以作废。
第三阶段：AI加速与就业恶化
我今年夏天的计划是去海边和健身房，让自己保持耐心，然后到了夏末，开始认真审视局势走到了哪里。到 8 月，我们应该能看到企业财报开始报告我们在实地当前看到的损害。与此同时，AI 在幕后持续加速，因为公司在能源投入更高的压力下尽可能削减成本。
公司一直在部署 AI 而不是招聘，现在我们又要在此之上叠加一个滞胀的能源冲击。不用是火箭科学家也能意识到：一家公司在面对 95 美元油价带来的利润率压缩、需要削减成本时，会尽可能用 AI 工具替换员工。这不再是关于创新举措，而是关于生存。
中期选举与政策转向
美联储、白宫、国会各有不同授权，但面对的是同一个日期——11 月。没有执政者想在滞胀中、在没有政策回应的情况下去面对选民。没有美联储主席想被视为袖手旁观坐看经济恶化。
这种一致性打破了僵局。美联储将在 8 月的杰克逊霍尔会议上发出信号，9 月降息，每一位政客都能竞选说"我们采取了行动"。
2027年展望：能源独立主题崛起
从这场危机中走出的能源独立主题将是巨大的，跨党派的，就像全球反恐战争中的国防支出，但针对的是能源。这场战争带来的更高能源价格和相关成本冲击消费者之后，能源独立将成为主导政治叙事，在 2026 至 2027 年超越党派界限。
