ETH突破2300美元大关：巨鲸抄底助推市场强势反弹
市场整体回暖：BTC与山寨币齐涨
原创 | Odaily 星球日报（@OdailyChina）
作者｜Golem（@web 3_golem）
在市场聚焦 OpenClaw “小龙虾”的当下，BTC连带着整个加密市场已经默默涨了一个星期。
据OKX行情，BTC价格自3月9日到3月16日八连阳，成功突破74000美元，最高触及74451美元；山寨币市场也在大盘的带动下稳步上涨，ETH过去7日涨幅超12.5%，突破2300美元；SOL过去7日涨幅超13%，BNB过去7日涨幅超10%。据Quantify Crypto数据，过去一周加密市场市值前200的代币中，仅31个代币周线收阴，剩余169个代币均收阳线。
宏观因素推动：地缘政治与美联储政策预期
加密市场恐惧和贪婪指数显示，上周加密恐慌指数脱离了极度恐惧区间，目前恐慌指数为39，已快进入中性情绪区间。哪些因素促进市场情绪好转？加密市场流动性又出现了哪些变化？此轮上涨究竟是阶段性反弹还是潜在底部确认？Odaily星球日报将在本文中进行简要分析。
霍尔木兹海峡有望开放，美联储本周利率决议或将“按兵不动”
宏观层面，促使加密市场反弹的最大原因莫过于3月10日特朗普宣布与伊朗的战争基本结束，同时还宣布了多项举措稳定油价，如考虑豁免部分能源制裁以对冲中东缺口，与其他国家一起启动大规模石油储备释放计划等。
布伦特原油与WTI原油过去一周价格走势
但自3月10日后，原油价格又开始回升，主要原因是特朗普对战争的态度反反复复，一会儿说冲突可能会“很快”结束，一会儿说又要给伊朗予以迎头痛，甚至连自己都亲口说不知道是否想与伊朗达成协议。与此同时，伊朗新任最高领袖穆杰塔巴·哈梅内伊还誓言要让霍尔木兹海峡对敌对国家及其盟友的油轮和船只关闭。
好在特朗普仍在努力采取措施避免霍尔木兹海峡关闭。据Axios 3月16日报道，特朗普正寻求组建多国联盟以重新开放霍尔木兹海峡，并计划于本周晚些时候宣布，并四名消息人士透露，若波斯湾油轮通行受阻状况持续，特朗普还在考虑夺取伊朗关键石油中转站哈尔克岛。哈尔克岛位于伊朗海岸外约15英里，承担伊朗约90%的原油出口，上周五特朗普已下令对岛上军事设施发动打击，但未打击石油设施。
不过上周原油价格反弹并未导致比特币下跌，相反比特币仍保持上涨态势，其原因为市场已预期本周美联储利率决议很可能会维持利率不变。据Polymarket数据，本周3月19日美联储3月维持利率不变的概率已接近100%，CME“美联储观察”同样显示交易员认为美联储维持利率不变的概率高达99.1%。
资金流入加速：ETF与巨鲸持续买入
加密ETF实现连续3周净流入，巨鲸/机构持续买入
除了宏观层面缓和以外，在资金层面上，比特币等主流币种也迎来了结构性买盘。3月15日，贝莱德数字资产主管在直播中表示，虽然在全球ETF资金流入前20名中，只有贝莱德比特币ETF回报率为负，但90%的投资者都处于越跌越买状态，这一现象说明比特币正处于剧烈的换手与长期积累期。
数据层面对这一说法也有佐证，据SoSoValue数据，比特币现货ETF和以太坊现货ETF均实现连续3周净流入。比特币现货ETF合计净流入约21.19亿美元，以太坊现货ETF合计净流入约2.65亿美元。
比特币现货ETF和以太坊现货ETF连续3周净流入
链上巨鲸和机构们也在上周开始抄底，并且除了比特币外，巨鲸们仍偏爱购买ETH。
据Arkham 监测，上周某巨鲸累计买入总额达1.313亿美元的ETH，并将这些分散存放至两个钱包中；以0x743d开头的巨鲸地址也在上周累计花费2479万美元买入11,985枚ETH，平均买入价格为2068美元；更有沉寂了6个月的巨鲸地址 (0x2d85) ，以2179美元的价格买入5003枚ETH，价值1090万美元，值得注意的是该地址曾于6个月前以约4300美元的价格高点卖出ETH。
今天依旧有巨鲸在抄底ETH，鲸鱼billΞ.eth (@0xbilly) 以均价2248美元买入7769枚ETH，总价值1746万美元。
底部确认信号：上涨通道或已打开
比特币底部已确认，上涨通道已被打通？
面对这波反弹，不少分析师认为比特币的底部已经确认。
Matrixport的分析师认为，虽然当前加密市场情绪偏弱，不少交易者已将注意力转向黄金、原油等其他资产，但比特币已连续五个月下跌，这在历史上较为罕见，而类似走势往往先于阶段性反弹出现。与此同时，山寨币总市值也回落至历史上多次反弹启动的区间，随着稳定币资金重新流入市场，流动性条件也在持续改善。综合来看，这些信号表明，加密市场反弹的可能性正在逐步上升。
链上分析模型也显示，比特币当前网络卖压已降至周期低位，市场正处于明显的积累阶段。Sell-side Risk Ratio 是用于衡量市场参与者相对于全网成本基础的获利了结活跃度。当指标高于自适应上限阈值时，会触发分配信号，表明卖方主导市场；当指标低于下限阈值时，则触发积累信号，意味着卖压极低。
数据显示，当前卖压水平已降至周期均值的约六分之一。与此同时，180天滚动平均的Sell-side Risk Ratio在过去60天内从3210降至1913，降幅达1297点，并仍以每日约20点的速度继续下降。历史上，1500至2000的区间通常对应2019年（BTC约3000–6000美元）及2022–2023年熊市中期（BTC约1.6万–2万美元）的卖压水平，但当前BTC价格仍处于约6.7万至7.2万美元区间，显示出明显的结构性背离。
这意味着早期低价囤积的持币者已在6.4万至10.7万美元区间完成大规模获利了结，而未在该区间卖出的持币者目前选择继续持有。只有当比特币价格重新站稳10万至11万美元并伴随大规模获利了结时，才可能重新触发新的分配信号。
因此，有不少观点认为这波行情并非短期反弹，而是一轮新的上涨信号。
一项结合美国10年期国债收益率与中国10年期国债收益率（US10Y×CN10Y）的宏观模型近期出现“极其精准”的看涨交叉信号。历史数据显示，该指标在2013年、2017年、2020–2021年及2023年牛市前均曾发出类似信号，对应比特币涨幅分别达到约8700%、1900%、600%及350%以上。分析师认为，若比特币从200周均线附近企稳并反弹，价格或在8月附近上探10万美元，但若无法突破7.8万美元关键阻力位，则仍存在形成“牛市陷阱”的风险。
即使到了如今，也有人选择忽略短期波动，而专注于比特币的长期价值，如Bitwise Asset Management首席投资官Matt Hougan。其表示，如果比特币能够占据目前由黄金和政府债券主导的全球价值储存市场更大的份额，那么比特币最终可能会达到每枚100万美元。
但100万美元的目标与其说是一个精确的预测，不如说是比特币走向成熟成为全球主要货币资产的一种简略说法，其结果取决于长期的机构采用和价值储存市场的扩张。
