前Coinbase CPO万字长文：在市场中，最大的优势是「什么都不做」
作者与编译者信息
原文作者：Sid，Coinbase 前 PM
原文编译：佳欢，ChainCatcher
信仰与自省：加密行业的十年观察
我依然相信加密货币，也看好这个行业的发展方向。写下这些文字时，我并不是一个倾家荡产、发誓远离风险、刚从内观禅修中带着新感悟归来的人。我持有加密货币、股票，以及房地产和黄金等一些另类资产。而且持有得很开心。
在这个圈子里摸爬滚打得够久，我清楚自己信仰什么，也明白自己曾在哪些地方自欺欺人。最大的谎言莫过于：更好的判断力能将我从糟糕的行为中拯救出来。在这个行业深耕了十年（包括最近在Coinbase工作，以及早前从事风险投资），在经历这一切之后，我能说出的最实在的话就是：在任何市场中——无论是加密货币、股票还是其他任何领域——大多数人能拥有的最大优势，就是愿意什么都不做。
躁动的风险：市场的核心问题
对大多数人而言，真正的风险不是无知，而是躁动。是一旦市场开始挥舞一些更闪耀、更喧嚣的新玩意儿，就无法安分地守住一个原本不错的仓位。是对更多多巴胺的极度渴望。这就是整篇文章的核心。
同样的遗憾：如果我一直拿着就好了
如果你在市场中待得够久，就会不断听到同一句话以略微不同的形式出现：如果我一直拿着就好了。
不是如果我找到了下一个完美的交易标的。不是如果我轮动得更快。不是如果我在所有人之前发现了那个10倍币。仅仅是：如果我好好留着那个好东西没动就好了。这个遗憾的加密货币版本是：卖掉比特币去追逐山寨币。股票版本则是：卖掉英伟达去炒末日狂飙期权，只因这周你突然觉得自己其实是个波动率专家。不同的市场。同样的遗憾。
进错了门：企业级区块链的教训
2015年，作为一名大一新生，我踏入了加密领域，并立刻迷恋上了现在看来最令人尴尬的部分：企业级区块链。私有链。企业联盟。“分布式账本技术”。整个兜售“严肃应用”的PPT工业复合体。我当时以为那才是真家伙，而“神奇的互联网货币”只是自由意志主义者和投机客的杂耍。
我知道，我现在回想起来也觉得尴尬。我甚至在IBM实习做区块链研究，当时感觉这真是极大的认可。世界上首屈一指的科技巨头就像在摸着我的头说：是的，这才是成年人的玩法，你很明智。
没人知道自己在买什么：ICO时代的混乱
加密货币的早年岁月，说好听点叫“离奇”。当然，周围也有聪明人。自由意志主义者。大学辍学生。匿名开发者。不知怎么赚得比教授还多的青少年。在Telegram群组里，才入圈四个月的人就在散发那些包装成洞见的垃圾建议。在各种会议上，那些比你早入场一年的人已经肉眼可见地暴富了，让你觉得只要做成下一笔交易，你也能实现阶层跨越。
早期DeFi：让贪婪听起来很有学问
如果说2017年是幼稚的投机，那么2020年的DeFi之夏就是复杂的投机。正因为它让人感觉很聪明，所以才更加危险。
DeFi应用为存入的资金提供了荒谬的高利率，有时年化收益率高达500%甚至1000%，支付的不是美元，而是新印出来的代币。这就是DeFi之夏的“天才”之处。事后看来，ICO是粗制滥造的。而DeFi感觉干脆利落且富有创新。它的术语足够硬核，以至于参与其中感觉像是在做金融工程，而掩盖了它绝大部分的本质：追逐不可持续的收益率，一旦激励枯竭，这些收益就会瞬间烟消云散。
市场行为模式的重复性
人们总爱表现得仿佛后来的周期变得更加高深了。其实并非如此。包装变得更高深了。但行为模式依然令人感到熟悉。
目睹财富流失：交易掉致富筹码
在每一个周期中，我都看着同样的事情发生。在上次崩盘中幸存下来的老手，慢慢地交易掉那些让他们致富的仓位，去追逐市场抛出的任何新叙事。然后他们悄然消失。不是因为什么戏剧性的大爆仓，而是被几千次小规模的板块轮动榨干了鲜血。接着，下一波散户睁大双眼、满怀信心地到来，一切又重新开始。
交易不是敌人，但它可能也不是朋友
我想澄清一点：交易本身并不坏。精于交易的人确实存在。他们往往具有极其严格的风险管理、剥离情感的客观性、深厚的市场结构知识、立即止损的纪律性以及多年的模式识别经验。他们中的大多数人将其视为一份需要多年学徒期的全职工作。
交易产品正在沦为老虎机
那么，为什么静待不动如此困难？因为产品本身的设计就让它变得困难。
真正相信的事物：平静的力量
我相信加密货币（当然还有AI）是我们这一代人最重要的技术和金融变革之一。我也相信，这里的教训远不止适用于加密领域。无论你是在Robinhood上交易期权、买卖杠杆ETF，还是强迫症般地查看自己的401(k)退休账户，心理机制都是一样的。产品的设计逻辑都是一样的。而对大多数人来说，结果也是一样的：你交易得越多，留住的财富就越少。
尽你所能去持有（HODL），
Sid
致谢：感谢Dan Elitzer、Roy Learner和Jesse Walden协助校对。翻阅我往年报税单的经历激发了这篇文章的灵感，在写作过程中，我通过提示词让Claude帮忙做了编辑。
