2026年的比特币市场：为何像两个截然不同的市场并存？

表面强劲，但隐藏异常

从表面上看，加密货币市场表现强劲。尽管全球紧张局势持续，比特币却表现得像一种避险资产，其价格走势稳定，增强了投资者信心。

然而，在这种表象之下，一些不同寻常的现象正在发生。

长期持有者几乎停止交易

根据Alphractal的数据，虽然新的散户和机构资本正在积极交易，但持有超过三年的比特币几乎停止了流动。

币天销毁（CDD）指标已降至历史低点，即使在90天平均值上也是如此，这表明长期持有者既没有卖出，也没有对市场波动做出反应。

深入分析显示，这一阶段表明比特币正经历供应枯竭，而不仅仅是简单的犹豫。

其他链上指标透露的信息

Age Consumed指标显示，年长持有者在去年11月之前一直保持平静，但随着价格在11月下旬飙升至局部高点，这种平静被迅速打破。

来源：Santiment

此外，90天休眠流通量也急剧上升，表明长期持有者利用反弹机会退出市场。

Glassnode的数据证实，自2025年12月以来，90天币天销毁（CDD-90）已降至非常低的水平。

事实上，当价格在2026年2月接近7万美元区域时，似乎出现了一种奇怪的背离现象：价格走弱，但CDD-90并未上升。

来源：Glassnode

通常情况下，年长持有者会在市场压力下作出反应，但这次他们没有。

这表明大部分大规模抛售已在11月发生，剩下的持有者则表现出深度承诺和不活跃。

然而，低CDD-90并不自动意味着牛市。如果长期持有者不卖出，他们也不会主动提供强有力的买入支持。

零售情绪的分歧

尽管如此，前摩根大通员工Aditya Singhania指出，围绕比特币的零售情绪依然坚挺：

“比特币完全没有恐慌！所有人都在恐慌，并预计明天会出现大幅下跌。市场可能会给大多数人带来惊喜。如果有真正的恐慌，首先会在加密市场中看到。”

然而，并非所有人都持相同观点，长期批评比特币的Peter Schiff表示：

来源：Peter Schiff/X

未来展望

从历史上看，比特币通常在其长期持有者（LTH）的成本基础上找到真正的底部，目前约为38,900美元。

由于价格仍比该水平高出约66%，市场尚未看到过去熊市周期中典型的深度调整。

当前的抛售似乎主要由短期持有者推动，而长期投资者仍然稳定，这是压力的表现，但并非恐慌。

同时，Lookonchain追踪的一位早期鲸鱼最近以约4777万美元的价格出售了500个比特币，这些比特币是在几年前以接近332美元的价格购买的。

总体而言，2026年的比特币市场感觉像是两个市场并存。一方面，长期持有者对波动无动于衷；另一方面，早期鲸鱼正在缓慢地将账面收益转化为现实财富。除非全球经济状况急剧恶化，否则最有可能的结果是长时间的横盘整理，而非戏剧性的崩盘或突破。

最终总结

• 11月休眠流通量的激增表明主要抛售已在反弹期间发生。
• 由于OGs不活跃，市场似乎正在消化之前的分配，而不是进入新一轮的投降。