比特币巨头策略公司与Coinbase成为空头目标：高盛报告

大型资金押注做空加密股票

根据高盛研究公司的最新数据，大型资金正在押注像比特币资产管理公司Strategy（MSTR）和美国加密货币交易所Coinbase（COIN）这样的加密股票下跌。

Strategy和Coinbase名列前茅

这两家公司分别以14%和10%的做空比例，在市值250亿美元或以上的公司中排名第一和第四。

市场对比特币看法两极分化

Bitwise首席投资官Matt Hougan告诉《Decrypt》：“加密货币就像香菜：有些人喜欢它，有些人讨厌它。”他补充说，“看到MSTR和COIN排在做空榜单前列并不令人意外。”

对冲基金持股情况稳定

尽管数据显示，截至2025年底，两家公司在第三季度到第四季度期间对冲基金的所有权没有显著变化，但它们仍是被做空股票中最疲软的。

Strategy股价大幅下跌

虽然周三MSTR股价上涨了约9%，达到最近的135美元，但在过去的六个月里，随着比特币从10月的历史最高点126,080美元急剧下跌，MSTR股价已经暴跌了大约60%。目前，比特币的价格为68,614美元，较历史高点下降了超过45%。

Strategy面临巨额账面亏损

这种持续的下跌导致Michael Saylor的公司（原名MicroStrategy）面临大约53亿美元的未实现或账面亏损。

潜在的比特币抛售风险

怀疑论者此前指出，如果MSTR股价进一步下跌，可能会迫使该公司出售部分比特币资产以偿还债务，从而在市场上引发连锁反应。尽管公司在12月建立了现金储备来支付股东分红，但并未排除未来可能的比特币销售。

预测市场看淡Strategy出售比特币的可能性

Myriad是一个由《Decrypt》母公司Dastan运营的预测市场平台，用户目前认为Strategy在2026年底前出售比特币的可能性不到15%。这一概率已从本月初的峰值35%以上下降。

做空MSTR成为流行交易

Hougan表示：“过去几年，做空MSTR一直是一种流行的交易方式。”他提到一些人正在进行套利交易，例如“做多比特币然后做空MSTR”，或者“做多可转换债券并做空股票”。

误解Strategy商业模式的风险

尽管这些交易在Hougan看来是“合理的”，但他表示一些做空该公司的交易员误解了其商业模式。

“有些人不了解MSTR的资产负债表，并认为如果比特币的价值低于他们的购买价格，公司就有可能破产，”他补充道。“这当然是错误的，任何基于这个原因做空的人都会以艰难的方式认识到他们错了。”

Saylor对公司状况充满信心

Saylor最近在面对类似担忧时为公司辩护，指出即使比特币跌至8,000美元，Strategy也能安然无恙。

Coinbase股价同样承压

尽管Coinbase的业务不仅仅集中在比特币上，但由于过去六个月加密货币价格的下跌，Coinbase的股价也遭受重创，期间下跌了约40%。该公司最近未能达到第四季度收益预期，但在股价约为167美元时，Bernstein的分析师表示该股票“太便宜了，不值得卖出”。

COIN股价今日上涨，周三涨幅达14%，目前交易价格高于184美元，但仍远低于其52周高点444美元。

其他被做空的加密相关公司

其他被列入最被做空名单的加密相关公司包括CoreWeave（CRWV）、Robinhood（HOOD）和PayPal（PYPL）。