比特币在宏观逆风中复苏路径“不明朗”

比特币罕见买入信号再现，但复苏仍遥不可及

比特币正发出自上一个周期底部以来未见的罕见买入信号，然而专家指出，宏观逆风压倒了历史上可靠的指标，导致持续复苏仍然难以捉摸。

三大指标显示投降水平

根据CoinGecko数据，比特币从2025年10月的峰值126,080美元下跌了50%。目前比特币交易价格约为63,080美元，较当日下跌4.8%，延续了周一的修正。

夏普比率跌至历史低点

比特币的夏普比率（衡量风险调整后收益）已降至-40，这是自2015年以来仅第四次出现这一水平，根据CryptoQuant数据。深度负夏普比率反映了市场极度痛苦或投降，在之前的三个周期底部——2015年1月、2019年1月和2022年5月至10月——均出现过类似情况。

SynFutures首席执行官Rachel Lin承认夏普比率的暴跌：“每次这种情况都与激进去杠杆化后的极端避险情绪时期相吻合，”她告诉Decrypt。“虽然这并不能确定确切的底部，但在历史上，它标志着风险回报显著改善的区域。”

稳定币供应收缩限制流动性

同时，领先的稳定币USDT的60天市值变化已降至-30亿美元以下，根据CryptoQuant数据，这一阈值仅被跨越两次。这种收缩意味着流动性撤出、避险行为或强制赎回。此外，累积的山寨币抛售压力达到-2090亿美元，从2025年1月接近零的水平急剧下降，正如Decrypt此前报道。

Bitget首席营销官Ignacio Aguirre Franco告诉Decrypt，“稳定币供应的收缩通常反映流动性撤出，限制了支持购买压力的可用资金。这种动态往往会延迟复苏，直到稳定币流动稳定并且链上流动性重新扩张。”

信号是否可靠？

PrimeXBT高级市场分析师Jonatan Randin对这些信号的可靠性提出了更为怀疑的看法。“问题在于这些指标的历史出现次数太少，很难得出具有统计学意义的结论，”他告诉Decrypt。“三四个数据点并不能形成模式；它们只是一种巧合。”

“市场可能长期保持超卖状态，尤其是当宏观环境不配合时，”Randin补充道。他强调了连续数周比特币ETF流出$38亿美元，美联储分歧严重，核心PCE重回3%，以及与纳斯达克指数0.72的相关性——所有迹象表明“阻力最小的路径仍然不明朗”。

其他指标暗示积累，但非逆转

Randin指出，其他指标如市场价值与实现价值之比和已花费输出利润比，暗示了从弱手到强手的转移。虽然这表明“积累”，但并非“逆转”，PrimeXBT分析师解释说。“价格确认是将潜在机会转化为实际机会的关键。”

预测市场悲观情绪弥漫

用户在预测市场Myriad（由Decrypt母公司Dastan拥有）上认为，比特币在7月之前创下新高的概率仅为11%，反映出笼罩整个加密市场的悲观情绪。