市场对决：Machi Big Brother为何依然重仓比特币和以太坊？
加密市场整体疲软，资金流向集中化
2026年2月17日，比特币的疲软继续蔓延至整个加密货币市场。随着风险偏好减弱，比特币和以太坊的未平仓合约（Open Interest, OI）大幅下降，价格动能也陷入停滞。
BTC的OI从1月底的超过120亿美元降至76亿美元，价格从8万美元区间跌至6万美元区间，而以太坊也呈现出类似的下滑趋势。
与此同时，HYPE的未平仓合约从1.19亿美元攀升至1.32亿美元，当时其交易价格在29美元左右。这表明杠杆并未消失，而是集中在某一投机领域。
Machi Big Brother扩大杠杆头寸
被称为Machi Big Brother的Jeffrey Huang，在Hyperliquid平台上录得2750万美元的损失，过去20天内遭遇了145次清算，自2025年10月以来持续增加风险。
他出售了现货ETH和其他小型代币以筹集抵押品，并将资金轮转支持BTC、ETH和HYPE的多头头寸。
目前，他的持仓包括6200 ETH、25 BTC和55000 HYPE，其中ETH多头是他最大的信念投注。这种通过出售现货来加杠杆的策略极具风险，可能放大收益，也可能加剧损失。
来源：Lookonchain
此外，他在HYPE上的170万美元头寸也反映了对交易所未来发展的押注。如果比特币能够重新站上7.2万美元，市场动能可能会带动这三个头寸同时上涨。
然而，这并非资金枯竭的问题，而是一次高度集中的赌注。如果BTC无法恢复强势，压力将迅速累积。
未平仓合约之战：HYPE vs. BTC vs. ETH
随着比特币和以太坊的未平仓合约稳步下降，HYPE的OI却保持高位。
来源：CoinGlass
特别是HYPE的OI攀升至13.2亿美元，价格也随之上涨，多头似乎占据主导地位。
来源：CoinGlass
相比之下，比特币的OI从崩盘后的高点急剧压缩。
结果是，主流资产的杠杆减少，而Hyperliquid（HYPE）的杠杆却显著增加，这种集中化在表面之下形成了紧张局势。
Machi的信念还是压力？
数据显示，BTC交易者倾向于净空头，比例为56%对43%的多头，而ETH的空头倾向更明显，接近58%。然而，HYPE的情况截然不同，多头占比高达69%。
来源：CoinGlass
这一差距至关重要。主流资产的风险偏好减弱，但信念却集中在HYPE上，因此清算风险变得不均衡。
BTC和ETH面临空头挤压的风险，而HYPE则可能面临多头平仓的压力。Machi是在追求上涨潜力，还是试图挽回损失？
总结
- 杠杆并未消失，而是激进地迁移到了HYPE。
- Machi的升级行动反映了坚定的信念，或是危险的拒绝认输。
