“隐藏在显眼处”？贝莱德IBIT基金中4.36亿美元比特币持仓与中国资本的潜在联系
比特币成为机构投资者关注的新焦点
自2024年1月美国现货比特币交易所交易基金（ETF）获批以来，比特币已成为越来越多机构投资者关注的资产类别。
此后，美国机构现货投资者的净资产值（NAV）急剧增长，总计持有超过682,830枚比特币，价值达544.9亿美元。
中国投资者或已悄然入场
最近提交的13F文件——美国证券交易委员会（SEC）要求机构投资经理每季度披露的文件——揭示了贝莱德IBIT现货比特币ETF的新参与者。
其中，Laurore Ltd.被披露为持有者之一，据称其控制着相当于4.36亿美元的比特币资产，但却未留下任何数字足迹。
比特智顾问杰夫·帕克（Jeff Park）通过提交者的名字张辉（Zhang Hui），将该实体与香港的中国投资者联系起来。
“张辉在中国相当于‘约翰·史密斯’。我称之为‘非匿名的匿名’名字——隐藏在显眼处，埋藏在数百万条记录中以使其无法追踪。”帕克解释道。
离岸工具助力中国资本进入比特币市场
来源：X
Laurore Ltd.似乎是一个典型的离岸包装工具，可能位于开曼群岛或英属维尔京群岛，使中国投资者能够以其他方式受限的方式进入美国市场。帕克指出，中国对比特币机构持有的禁令可能是促使这一策略的原因。
“这可能是中国机构资本进入比特币的早期迹象。”帕克补充道，“Laurore这个名字可能源自法语‘l’aurore’，意为‘黎明’。”
香港比特币ETF表现逊色
相比之下，香港的现货比特币ETF表现远不及其美国同行。
根据SoSoValue的数据，香港现货比特币ETF的总净资产值（NAV）为3,870枚比特币，按撰写时的价格计算，约为2.649亿美元。
这些持仓分布在三家机构投资者中——华夏基金、博时哈希键和嘉实基金，按其持股比例依次排列。
如果帕克对中国投资者参与的评估是正确的，那么香港ETF中的2.649亿美元仅占Laurore Ltd.在IBIT中4.36亿美元持仓的约61%，但不到美国整体NAV（544.9亿美元）的0.5%。
美国机构投资者大幅削减持仓
除了中国投资者的影响外，比特币还面临来自美国机构投资者的压力，后者大幅削减了其管理下的资产规模。
自2025年10月比特币价格达到峰值以来，这些机构基金的资产管理规模（AUM）从1,632.7亿美元下降到约544.9亿美元，降幅达66.6%。
有趣的是，这种机构资产管理规模的下降幅度超过了比特币本身的价格跌幅。
虽然比特币市值从历史高点下跌了45.79%，但美国机构现货持仓的相应资产管理规模却下降了66.6%，比价格波动额外减少了20.8%。
这一差距凸显了机构投资者的谨慎态度，他们甚至比基础资产的损失更快地清算头寸。
比特币前景依然疲软
市场情绪仍然看跌，比特币的前景继续对机构表现施加压力。
短期和长期持有者，特别是掌控大量资金的鲸鱼投资者，仍然是净卖家。
AMBCrypto的一份近期报告显示，这些投资者主导了现货交易量，鲸鱼到交易所的比率表明持续的抛售正在进行中。
除非抛售放缓且市场参与者情绪恢复正常，否则比特币可能面临进一步的重大回调，从而影响其长期价格走势。
总结
- 一些中国投资者似乎正通过贝莱德使用结构性方法购买比特币，因为中国国内仍禁止持有比特币。
- 据报道，近期中国投资者的购买量约为香港现货比特币ETF总净资产值（NAV）的1.6倍。
