山寨币现货抛售压力创五年新高，达-2090亿美元

山寨币市场面临持续抛售压力

根据CryptoQuant发布的数据，除比特币和以太坊以外的山寨币现货累计抛售压力已达到五年来的极端水平，标志着近期市场周期中最持久的分发阶段之一。

关键数据概览

• 剔除BTC和ETH后的山寨币累计买卖差额在过去连续13个月内扩大至约-2090亿美元，这是过去五年中最为卖方主导的阶段。
• 该指标在2025年1月接近0，随后进入长期抛售期，表明结构性资金外流、散户需求减弱，并且山寨币领域几乎没有明显的机构积累。
• 尽管比特币交易价格远低于其2025年10月的历史高点，但山寨币现货市场仍承受巨大压力，历史数据显示，只有在持续净买入取代单向抛售后，市场周期才会出现逆转。

山寨币累计买卖差额创新低

数据显示，山寨币的累计买卖差额目前已达到-2090亿美元，反映出中心化交易所上连续13个月的净抛售。

供需平衡被打破

分析显示，2025年1月，山寨币市场的累计买卖压力大致平衡，这是供需最后一次匹配的时间点。此后，山寨币在接下来的13个月内累计净抛售压力达到-2090亿美元，且缺乏持续买入活动的证据。

比特币与山寨币表现分化

比特币目前的交易价格远低于其2025年10月的历史高点。尽管比特币从峰值回落，但数据显示，山寨币面临更强的结构性压力。资本轮动在周期早期已转向主流加密货币，而机构对山寨币的积累仍然有限。

负2090亿美元的意义

分析师指出，累计负2090亿美元的读数表明供应持续超过需求，但这并不自动意味着市场底部已经到来。根据历史模式，延长的净抛售阶段可能会持续，直到流动性条件改善或新资金进入市场。

市场逆转需等待买入信号

市场数据显示，只有在持续买入活动取代单向抛售后，市场才会出现持久的逆转。CryptoQuant分析指出，山寨币现货市场仍处于压力之下，需求复苏尚未显现。