Tether 2025年实现100亿美元利润，美国国债持有量达1410亿美元
Tether发布2025年第四季度数据：利润与流通量创新高
Tether刚刚发布了其2025年第四季度的财务数据，结果令人瞩目：年度利润达到100亿美元，USDT流通量达1860亿美元，而其持有的美国国债规模更是让一些国家羡慕不已。由BDO审计的报告显示，这家稳定币巨头目前直接和间接持有的美国政府债务总额高达1410亿美元。
市场对美元流动性需求推动USDT发行量激增
对于交易者而言，以下数据值得关注：Tether在2025年全年发行了近500亿美元的新USDT，其中仅下半年就新增了300亿美元。这一增长与新兴市场和加密货币交易平台对美元流动性的需求增加相吻合。截至年底，Tether的总储备资产达到1930亿美元，负债为1865亿美元，超额储备达63亿美元，为系统提供了充足的缓冲。
美国国债配置创历史新高
Tether的美国国债配置细节尤为引人注目。到2025年底，其直接持有的美国国债超过1220亿美元，创下公司历史最高纪录。如果再加上隔夜逆回购协议，其总美国国债敞口达到1410亿美元。这使得Tether成为全球最大的美国政府债务持有者之一，与主权国家和主要金融机构并驾齐驱。
利润下降背后的原因分析
尽管100亿美元的利润听起来非常可观，但相较于2024年的130亿美元，实际上下降了23%。这一下滑可能反映了美国国债收益率利差收窄以及公司在扩张过程中运营成本的增加。
CEO解读：美元需求正从传统银行体系外溢
Tether首席执行官Paolo Ardoino从市场结构的角度解读了这一增长趋势：“USD₮的扩展是因为全球对美元的需求正在逐渐脱离传统的银行轨道。”他指出，这一现象在那些“缓慢、分散或难以接入”的金融体系中尤为明显。据公司称，目前全球已有5.3亿用户接触到了USDT生态系统。
多元化投资组合：AI、能源与金融科技
Tether的资产负债表还显示，其拥有一项价值200亿美元的专有投资组合，涵盖人工智能、能源、金融科技和农业等领域。重要的是，这些投资与USDT储备完全隔离，完全由超额资本和利润资助，而非稳定币的储备资产。
USDT保持稳定挂钩，市场表现正常
目前，USDT的交易价格为0.9993美元，继续保持其与美元的挂钩，市值达1853.5亿美元。略低于面值的价格反映了正常的市场动态，而非储备问题。
未来展望：监管仍是关键变量
接下来会发生什么？监管清晰度仍然是最大的未知数。随着多个司法管辖区的稳定币立法逐步推进，Tether以美国国债为主的储备构成使其在可能要求高质量流动资产的框架下占据有利地位。尽管Tether在进入2026年时拥有加密领域最强劲的资产负债表之一，但这是否足以满足监管机构的要求仍是一个悬而未决的问题。
