比特币熊市三大原因曝光，但业内预计年底可能反弹至10万美元

比特币自去年 10 月以来持续下跌，目前价格徘徊在历史高点 12.6 万美元的一半附近，市场仍处于深度熊市阶段。多位行业分析师认为，当前比特币承压主要源于三大原因：四年周期、宏观通胀压力、以及市场杠杆清算。

Bitwise 首席投资官 Matt Hougan 表示，比特币长期存在的“四年周期”仍在影响投资者心理。历史上，比特币通常经历约三年的上涨周期后进入一年调整期，投资者已形成周期性预期，并在 2025 年底开始减持部分长期持仓。

此外，宏观环境也是拖累比特币的重要因素。Grayscale 研究主管 Zach Pandl 指出，美国通胀压力上升削弱了市场对降息的预期，投资者转向收益率更高的传统资产，导致风险资产包括加密货币面临资金流出压力。预计短期底部可能位于 5.8 万美元附近，未来走势仍将受到利率政策、企业比特币购买行为以及美国加密监管立法进展影响。

市场过度杠杆化同样加剧了此次调整。随着牛市期间大量投资者通过借贷和融资扩大比特币敞口，行情转弱后衍生品未平仓量下降，数字资产财库公司也受到压力。Strategy 股价自去年 10 月以来已下跌约 75%，其此前推动的企业囤积比特币模式受到市场重新审视。

不过，部分分析师仍看好比特币后市。21Shares 首席投资策略师 Adrian Fritz 预计，比特币可能在今年夏季触底，并在利率转向宽松以及地缘冲突缓解后反弹，年底目标价看向 10 万美元。（Fortune）