机构在2025年第四季度仅减少3.5%比特币ETF持仓：“钻石手”再现？
机构持仓小幅下降，BTC价格下跌23%
尽管比特币（BTC）在2025年第四季度价格下跌了23%，美国现货比特币ETF的机构持仓仅出现了小幅变化。
根据向美国证券交易委员会（SEC）提交的13F文件汇总数据，机构持仓从2025年第三季度的53.2万BTC降至第四季度的51.3万BTC，减少了1.9万BTC。
这相当于机构持有的BTC总量下降了3.5%。
机构仍持有超过50万BTC
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总体而言，机构仍持有超过50万BTC。
随着比特币在2026年初进入熊市阶段，观察机构是否能在漫长的加密寒冬中保持“钻石手”将变得有趣。
比特币ETF的首次牛市表现
美国现货比特币ETF于2024年推出，正值本轮牛市的开端。此后，比特币价格呈抛物线式上涨，从4万美元飙升至7.2万美元，再到10万美元，最终达到12.6万美元的高点。
这意味着自推出以来，比特币价格上涨了+220%。
2026年比特币价格回落
然而，比特币在2026年的回调加剧，价格腰斩，并跌破了比特币ETF的平均成本价8.41万美元。
目前，基于撰写时比特币价格为6.8万美元，平均每位ETF持有人的亏损约为20%。
由于这是这些产品经历的首个加密寒冬，尚不清楚ETF投资者是否会继续持有至市场投降。2026年第一季度的13F文件（预计将在第二季度发布）将揭示他们的行动。
机构与散户对比：比特币ETF持仓份额
从主导地位来看，散户仍占据美国现货比特币ETF持仓的主要份额。在ETF持有的127万BTC中，超过70万BTC由散户投资者持有。
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尽管机构持仓自2024年以来一直在增长，并在2025年第三季度达到40%的高点，但到2025年底却趋于停滞。
然而，与2025年第三季度相比，机构的主导地位仅下降了1%。因此，尽管散户仍占据市场份额，机构仍在坚守阵地。
持有比特币ETF的机构数量下降
但从持有比特币ETF的机构数量来看，出现了14%的下降。报告持有比特币ETF的机构数量从2173家减少到1867家，为2024年以来的最大降幅。
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即便如此，在排名前25位的机构比特币ETF持有者中，有17家在第四季度增加了敞口，其中包括摩根大通（JPMorgan Chase）、主权财富基金穆巴达拉（Mubadala）以及资产管理公司贝莱德（BlackRock）。
机构持仓份额保持稳定
总体而言，机构在去年的比特币ETF持仓份额保持不变。但仍有待观察的是，他们是否会在2026年第一季度的加密寒冬后继续保持“钻石手”，尤其是在当前ETF流出量接近第四季度水平的情况下。
来源：Glassnode
总结
- 2025年第四季度，机构比特币ETF持仓份额仅下降1%。
- 超过一半的前25大比特币ETF持有者在上一季度增加了持仓。
