Jupiter价格飙升12%，但链上活动降至两年低点引发担忧

Jupiter价格大幅上涨，资本流入显著增加

Jupiter [JUP] 在过去24小时内吸引了大量资金流入，资本增长达数亿美元。这波买入压力使得该代币在同一时间段内至少上涨了12%。

链上活跃度未跟上价格上涨步伐

然而，JUP的扩展并未伴随着更强的链上参与度。核心网络指标显示，用户参与度和交易活动仍然低迷，导致估值与协议基本面之间出现日益扩大的差距。

弱使用率削弱反弹力度

链上数据表明，最近的反弹可能更多是由市场定位驱动，而非有机增长。

追踪每日活跃或交易用户的Artemis数据显示，参与度急剧下降。这一指标已跌至2024年2月以来的最低水平，创下两年新低。

来源：Artemis

活跃用户数量的下降与协议上执行的总交易量的减少相吻合。交易量已降至约150万笔，这是自1月19日以来的最低记录。

尽管最近几轮交易数量在窄幅范围内趋于稳定，但整体活动仍远低于之前的高点。

当网络使用率下降而价格上涨时，这种背离通常表明投机性动量而非可持续需求。

对于JUP而言，缺乏强劲的链上确认增加了反弹可能缺乏结构性支持的风险。

TVL流入显示坚定资本投入

尽管使用率指标疲软，但对协议的资本承诺有所增加。

衡量流动性池和其他协议机制中存入资产总量的锁定总价值（TVL）在过去一天内激增了约1.66亿美元。

根据DeFiLlama的数据，截至发稿时，TVL达到21.63亿美元。

TVL的增加通常反映了长期定位，因为锁定资产减少了流通供应，并表明投资者对协议收益机会或效用的信心。

这一急剧上升表明，大量的JUP已从公开市场转移到锁定位置。

来源：DeFiLllama

目前尚不清楚是机构投资者还是散户投资者推动了这一流入，但增幅之大表明这是真正的资本配置，而非纯粹的短期交易活动。

衍生品头寸保持适度

衍生品市场的投机活动也有所扩大。OI加权资金费率保持正值，表明多头头寸主导了JUP的永续期货市场。

然而，仅靠衍生品敞口似乎不足以解释此次反弹的规模。根据CoinGlass的数据，过去24小时内未平仓合约增加了13%，但在发稿时仅为5029万美元。

来源：CoinGlass

与TVL激增1.66亿美元相比，衍生品头寸相对较小。这一对比强化了现货驱动的流入和资本锁定在近期价格上扬中扮演了更大角色的观点。

JUP未来走势如何？

流动性集群分析概述了两种近期情景。

看涨情形表明，有限的上涨空间可能指向0.18美元水平，这一价位的流动性集中可能会限制涨幅。

相比之下，看跌情形则呈现出更广泛的下行路径，价格可能延伸至0.15美元。

流动性集群代表未完成订单的区域，这些区域往往吸引价格波动，因为市场倾向于向流动性集中的区域靠拢。

短期内，动量将决定方向。持续的买入压力可能在任何回调展开之前将JUP推向更高的流动性区域。

相反，减弱的动量可能使资产面临更深的回调，朝向更低的支撑位。

来源：CoinGlass

最终总结

• 网络使用率疲软与JUP需求上升形成鲜明对比，引发了对反弹持久性的担忧。
• 锁定总价值（TVL）增加1.66亿美元证实有新的资本进入生态系统。