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比特币2026年开局暴跌23%：这是自2014年以来最疲软的开端吗？

编辑：MarsSignals发布时间：5小时前

比特币（BTC）在2026年初面临巨大压力，50天内从约88,700美元下跌至接近68,000美元，跌幅达23%。这一下滑立即为全年定下了悲观基调，而与历史数据对比更凸显了其异常性。仅2014年的Mt. Gox事件曾导致比这更为严重的年初疲软。

随着市场波动持续，比特币的总市值在同期收缩了24%，从约1.76万亿美元降至1.34万亿美元。机构投资者的行为进一步加剧了压力，ETF流出达29亿美元，交易量也显著萎缩。

宏观催化剂、鹰派政策信号以及地缘政治压力共同促成了市场的去杠杆化，强化了由趋势主导但因清算放大影响的下行结构。

Binance主导地位如何放大比特币下跌

比特币1月份的下跌与Binance平台未平仓合约（OI）的急剧收缩相吻合。当Binance的OI从约160亿美元降至近60亿美元时，比特币价格滑向68,000美元。

这一同步下跌突显了Binance在衍生品定位中的结构性权重。Binance占据比特币期货OI的36%，现货市场份额高达42%，其流动性流动对全球市场具有锚定作用。

来源：Joao Wedson/ X

随着Binance上的杠杆解除，强制清算加速了各交易平台的波动性。相比之下，第二大OI持有者Gate.io的收缩较为温和，部分缓解了系统性压力。

来源：Joao Wedson/ X

然而，Binance的主导地位意味着其头寸决定了整体市场情绪。当交易者在其平台上减少敞口时，全市场的风险偏好随之减弱。

尽管有450亿美元的稳定币储备支持流动性深度，通常能够稳定订单簿，但在市场压力下，集中的头寸分布却放大了价格的单向波动。

因此，交易所竞争塑造了市场微观结构，但Binance的规模最终引导了整个加密生态系统的定价发现和参与者行为。

Binance的去杠杆化不仅限于其自身的订单簿，还引发了跨交易所的传染效应。随着该平台流动性收紧，交易者在Bybit、Bitget和OKX等其他交易所也减少了敞口。

这种同步的重新定位压缩了整体流动性深度，同时扩大了BTC和ETH交易对的价差。

随着融资条件恶化，套利渠道变得不稳定，导致平台之间的定价效率出现分化。资本随后转向防御性配置，稳定币外流寻求更低风险的托管方式。

随着流动性减少，衍生品市场的波动性扩大，重塑了参与者行为。

历史先例进一步印证了这些传染风险。在10月10日的闪电崩盘中，比特币在几分钟内跌至75,600美元，批评者将此归因于Binance的流动性集中。

作为回应，Binance推出了一项4亿美元的用户退款计划，将此次中断描述为全市场范围而非平台特定问题。

因此，Binance的规模在市场稳定时增强了价格发现能力，但在压力时期，其影响力却放大了整个加密生态系统的系统性传播。