比特币——“彩虹区”、五个月连跌与BTC价格未来走势

比特币进入绿色-蓝色积累区

截至发稿时，比特币（BTC）交易价格接近69,900美元，正逼近其对数增长曲线上的绿色-蓝色积累区，并逐步向买入估值通道靠拢。这一位置是在连续五个月的月线收跌之后形成的，这些下跌将价格从中间区域压缩至更低水平。

长期持有者和大额钱包的吸筹行为

随着市场动能降温，长期持有者和大额钱包开始吸收流通供应，稳步将比特币从交易所撤出。他们的买入行为表明，低于70,000美元的价格相对于增长通道而言被视为折扣。

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市场流动性转向比特币

与此同时，比特币的下跌似乎与广泛的山寨币市场恶化相吻合，超过80%的代币呈现看跌趋势。这种系统性疲软释放了流动性，随后这些流动性以防御性方式轮动回比特币。

随着市场恐惧情绪扩大，弱势持有者将其资产分配给更有实力的买家，使鲸鱼能够增加其持仓并降低整体成本基础。

市场反应显示谨慎稳定而非恐慌

市场反应似乎反映了这种谨慎的稳定，而非恐慌。衍生品杠杆已减少，降低了强制抛售的压力。现货需求虽然选择性较强，但仍在积累区间内持续分层买入。这种互动在宏观情绪仍然脆弱的情况下，为价格提供了结构性支撑。

比特币测试熊市持久性的统计极限

比特币正接近第五个连续的月线收跌——这种模式仅在2011年和2018年出现过两次。在这两个时期中，价格均在五个月内反弹超过100%，而2011年的反弹幅度则根据入场时间约为70%-80%。

该加密货币的价格在2025年10月达到约126,000美元的峰值后，已下跌46%-47%。这一跌幅相较于此前80%-85%的熊市极端情况仍然较为温和。

实现价格与MVRV Z-Score分析

同时，比特币的实现价格目前处于55,000美元至56,000美元之间，而现货价格正逐渐向该水平靠拢，从而逐步缓解持有者的压力。

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与此同时，MVRV Z-Score一直在0.39至0.43之间波动，进入历史上被低估的区域。尽管动能可能有所放缓，但价格似乎正在60,000美元至80,000美元范围内稳定下来。较低的下影线反映了防御性需求，表明市场正在吸收而非崩盘，同时将市场定位在熊市末期的疲惫阶段。

交易所流出量持续增加

按照之前的结构，随着价格进入绿色-蓝色价值区，交易所流出量保持稳定。2月初的一次大规模提币发生在“买入”支撑区域附近。随着比特币离开交易所，总储备量下降——这表明投资者正在将比特币转移到长期存储中，而非准备出售。

与此同时，随着杠杆率下降和交易所可用供应收紧，持续的流出量与ETF需求相结合，表明市场正处于长期增长结构内的积累阶段，而非市场崩溃。

总体而言，衍生品敞口的冷却与持续的提币行为可能被视为机构耐力的表现。这或许并非长期增长通道内的结构性崩溃。

总结

• 积累带内的结构性压缩，加上持续的流出量和ETF流入，是战略性吸筹的迹象。

• 历史上的熊市连跌记录、低估指标和供应紧缩共同将市场推向疲惫的边缘。