巴西立法者推进禁止算法稳定币如USDe和Frax的法案

巴西国会警告无抵押稳定币

巴西国会明确对无抵押稳定币发出警告，正在推进一项法案，该法案实际上将禁止像Ethena的USDe和Frax这样的算法设计，在加密货币最繁忙的市场之一中实施。

巴西逐步接近禁止稳定币

本周，科技、技术和创新委员会批准了第4.308/2024号法案，“禁止发行或交易通过代码而非抵押品来维持其价值的稳定币”，收紧了在巴西合法作为与法币挂钩资产的标准。根据该提案，所有在国内发行的稳定币必须“由隔离的储备资产全额支持”，立法者为铸造无支持代币创造了新的刑事犯罪，最高可判处八年监禁，并将其重新定义为金融欺诈。

全球审查与本地需求

此举是在Terra于2022年崩盘后，全球对无支持模型的审查日益严格，同时本地对与美元挂钩代币的需求激增的情况下进行的。来自巴西税务机关的数据显示，稳定币已经推动了该国约90%的报告加密货币交易量，巩固了它们作为数字资产和跨境流动主要入口的角色。这种主导地位使巴西成为全球监管机构的一个试验案例：Chainalysis和当地官员早前的分析同样强调，“超过90%的巴西加密货币流动现在与稳定币相关”，突显了系统性风险。

外国发行人受到严格限制

根据该法案，像Tether的USDT和Circle的USDC这样的海外稳定币只能由获准在巴西运营的实体提供，而本地交易所则需要验证发行人是否符合“类似于巴西”的标准，否则将承担直接风险管理责任。这符合更广泛的政策推动，包括计划对稳定币交易征收巴西的IOF金融操作税并实施更严格的报告制度。

法案进展与市场影响

该提案仍需财政、税收以及宪法、司法和公民委员会的批准才能提交参议院，但发展方向已十分明确：巴西正朝着一个完全抵押、严格监管的稳定币体系迈进。如果该法律获得通过，算法项目将不得不放弃其核心设计或退出一个每月处理60亿至80亿美元加密货币交易量的市场，其中大部分目前通过稳定币中介。

动荡市场背景下的监管转向

这一监管转向发生在波动的市场背景下。比特币（BTC）交易价格接近71,392美元，24小时波动范围大约在70,120美元至76,181美元之间，成交量约为941亿美元。以太坊（ETH）交易价格约为2,114美元，在过去一天内从2,080美元到2,294美元不等，成交量约为463亿美元。Solana（SOL）交易价格接近91.48美元，在超过75亿美元的成交量下，交易区间在90.56美元至100.52美元之间，交易员正在重新评估整个市场的风险。

巴西当局反复警示稳定币主导地位

巴西税务机关和中央银行一再警示稳定币在本地流动中的主导地位，最近的分析和咨询详细说明了新规定如何重塑跨境支付、自我托管和外国发行的代币。